利率逻辑重出江湖 黄金的抗通胀逻辑就此失效了吗?
3月以来黄金不断创下新高,将此归因到黄金的抗通胀逻辑,美国在尚未衰退的情形下财政赤字不断恶化,一方面引起了金融条件的宽松,制造出“人为”的通胀颠簸,另一方面激起其他经济体对于美元作为主权信用货币的不信任。由于债务前景在短期内难以改善,抗通胀逻辑是支撑黄金上涨的长期驱动,而对于利率逻辑,本轮货币政策的终点无非是降息,在大选年加息会异常困难,由此利率逻辑仅仅是大周期中的短期驱动,降息预期的收敛也不会导致金价一味地下跌。
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