四大证券报纸头版内容精华摘要（05月21日）

中国证券报
　　促销“做减法” 服务“做加法” 电商618大促活动启幕
　　5月20日，天猫、快手开启“618”大促活动。值得注意的是，电商平台不约而同取消预售环节，取而代之的是官方补贴、直播电商等低价策略和内容策略。
　　业内人士表示，以直播电商为代表的社交电商新模式崛起，推动电商行业加速洗牌。在用户流量红利减少，消费者理性意识不断提升的背景下，取消预售模式，立足以商家和用户为核心的服务角色，成为传统电商和社交电商竞争的关键要素。同时，有助于降低退货率，促进电商行业健康发展。
　　透视银行“含房量”：地产大招下的估值密码
　　房地产领域再迎政策暖风。中国人民银行日前连发三份房地产市场文件，宣布下调住房公积金贷款利率、取消全国层面个人住房贷款利率政策下限以及降低全国层面个人住房贷款最低首付比例。
　　昔日压制银行股估值的涉房指标，如今会否变成股价的助推剂？业内人士预计，房地产市场“组合拳”推出后，银行相关风险将缓释，资产质量将提升，银行估值将迎来修复期。
　　商务部、中国出口信用保险公司印发通知 用足用好出口信用保险政策工具
　　商务部网站5月20日消息，商务部、中国出口信用保险公司近日联合印发《关于充分发挥出口信用保险作用 扎实推进贸易高质量发展 加快建设贸易强国的通知》，指导地方商务主管部门和中信保公司营业机构用足用好出口信用保险政策工具，更大力度支持贸易高质量发展、贸易强国建设。
　　《通知》围绕贸易高质量发展重点任务，进一步发挥出口信用保险防风险、补损失、促融资、拓市场等作用，提出6方面约30项举措。
　　猪价企稳回升 养殖企业盈利能力修复
　　“猪周期”拐点已至。农业农村部数据显示，生猪销售价格持续回升。从各大上市猪企陆续披露的4月销售数据看，猪企盈利能力修复，行业正重回养殖盈亏平衡线。今年一季度，生猪产能调控成效显著，能繁母猪存栏量回落至产能调控绿色合理区域。
　　业内人士认为，综合供需情况来看，市场供应阶段性过剩局面将逐步改善。预计5-6月猪肉消费量增长将支撑猪价开启上涨行情。此外，多位上市猪企高管接受中国证券报记者采访时表示，公司利用生猪期货工具稳定生猪养殖收益、引导合理安排产能取得良好效果。
　　上海证券报
　　设备更新带动投资升温 政策效果有望进一步显现
　　自《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布实施以来，各地政策持续跟进落地。其中，制造业设备更新成扩大投资重要“发力点”。国家统计局、权威智库发布的数据均显示，设备更新正带动投资需求升温。多位专家向上海证券报记者表示，随着大规模设备更新和消费品以旧换新等政策落地生效，相关行业需求将得到提振，政策效果有望进一步显现。
　　新政后首个周末，上海楼市“热”起来了
　　5月17日，房地产行业迎来一揽子支持性政策，中国人民银行、国家金融监督管理总局、住房和城乡建设部等部门协力打出政策“组合拳”，力度空前超出市场预期。与之相伴，北京、上海、深圳等热门城市纷纷出台楼市新政，一时间迅速点燃房地产市场热情。
　　近日，上海证券报·中国证券网记者兵分多路深入一线调研，推出“新政稳预期 楼市新气象”全媒体调研报道，把脉楼市冷暖、实探政策反响、跟踪房企动向、感知购房者心态，全方位、多角度呈现楼市新政的落地效果和房地产市场的最新景象。
　　海外订单“火”了 中联重科高空作业机械生产更“忙”了
　　“今年以来，作为中高端产品，我们的臂式高空作业机械呈现明显供不应求的态势，产量由之前的45台/天提升到现在的60台/天，仍然满足不了全部市场需求。”湖南中联重科（000157）智能高空作业机械有限公司（下称“中联重科智能高机”）总经理任会礼向上海证券报记者表示。
　　这一火热的态势来自旺盛的海外需求、饱满的欧美订单。“目前，中联重科智能高机大部分臂式产品销往海外，其中欧美市场占到约七成。”任会礼介绍称。
　　高空作业机械是为了满足高处作业需求而生的新型工程机械设备，可广泛应用于厂房建设、建筑装修、楼宇清洁、仓储物流、园林养护、航空航天等领域。一方面，其对房地产与基建依赖性较低，周期性特征相对较弱；另一方面，社会经济越发达，其产业发展越成熟。
　　求解新能源车险“车主喊贵、险企喊亏” 险企精准定价、风险管理等实招频出
　　“去年刚买的新车，一次险都没出过，今年保费就上涨了，有的保险公司还不承保。”上海一位新能源车主近日向上海证券报记者倒苦水。
　　这只是新能源车主投保贵、投保难的一个缩影。记者了解到，在全国范围内，与这位新能源车主类似的案例还有很多。
　　在业内人士看来，针对“车主喊贵、险企喊亏”的新能源车险发展困境，监管部门、保险公司以及第三方平台均在积极探索解题之策。记者获悉，近期放宽新能源车险自主定价系数、利用隐私计算等新技术帮助保险公司实现精准定价等实招频出，多方合力推动新能源车险实现健康可继续发展。
　　证券时报
　　复盘房企基本面： 营收触底反弹 龙头企业杠杆降至9年新低
　　楼市“大招”连发。
　　5月17日，住建部、自然资源部、央行、国家金融监督管理总局四部门发声，出台了下调房贷利率、降低首付、确保交房、支持政府收储、推进房企融资白名单、盘活闲置土地等一揽子新政。
　　此次力度空前的各项政策，是对4月末中央政治局会议提出消化存量和优化增量的政策方向的具体落实。在此之前，全国主要城市陆续加大力度出台松绑限购、鼓励“以旧换新”等举措，市场出现回暖迹象。
　　政策刺激下，地产板块掀起涨停潮。申万房地产开发指数近一个月内最高上涨达30%，上市龙头房企中，保利发展（600048）、中国海外发展、招商蛇口（001979）等近一个月股价自底部最大涨幅超过40%，绿城中国、龙湖集团、滨江集团（002244）最大涨幅超过70%。
　　房企何以穿越周期
　　最近3年，伴随着地产下行周期，行业也进行了重新洗牌。昔日依靠高负债、高杠杆、高周转“三高”发展模式扩张而雄霸各项榜单的王者，不少已跌落神坛。
　　以销售额统计，2023年跻身千亿军团的房企共有16家，较2022年减少4家。碧桂园交出头把交椅，融创中国、新城控股（601155）、旭辉控股、远洋集团跌出第一梯队。
　　当前的千亿军团中，既有保利发展、万科、华润置地等连续上榜的传统强者，也有滨江地产、越秀集团等经历行业洗牌后一路进击的后起之秀。地产连续多年低迷行情下，这些不同起点、不同规模、不同地区的房企，何以能共同穿越周期？
　　前4个月我国财政收入保持恢复性增长
　　5月20日，财政部发布2024年4月财政收支情况。数据显示，1～4月，全国一般公共预算收入达80926亿元，扣除特殊因素影响后同比增长2%左右。整体来看，前4个月财政收入保持恢复性增长态势。
　　分税收和非税收入看，1～4月，全国税收收入为66938亿元，同比下降4.9%，扣除特殊因素影响后同比增长0.5%左右；非税收入为13988亿元，同比增长9.4%。
　　对于影响财政收入的特殊因素，财政部副部长王东伟此前在国新办发布会上指出，主要是2022年制造业中小微企业部分缓税在2023年前几个月入库抬高了基数，以及2023年年中出台的4项减税政策对今年财政收入形成翘尾减收等。
　　调整动力不足 5月LPR报价“按兵不动”
　　5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）公告，其中，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，维持上期报价不变。
　　LPR报价由各报价行在中期借贷便利（MLF）利率的基础上加点报价形成，5月MLF利率维持不变，同时银行净息差处于偏低水平，各报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。因此，市场对于5月LPR报价不变早有预期。
　　近日，央行发布四项房地产金融新政，住房贷款利率下调空间进一步打开。随着相关政策落地见效，以及各地房地产政策继续松绑，市场机构普遍看好房地产供需两端将逐渐企稳。由于一揽子政策效果还待显现，短期内通过调降LPR报价来支持房地产市场的必要性不强。
　　证券日报
　　科创债落地两周年：规模明显增长结构持续优化 500只产品累计发行规模超4100亿元
　　2024年5月20日，科技创新公司债（以下简称“科创债”）正式推出两周年。
　　两年前，沪深交易所发布科创债业务指引，进一步畅通科技创新企业直接融资渠道，完善交易所债券市场支持科技创新的制度机制，标志着科创债正式落地。两年来，在监管部门的持续支持引导下，科创债发行规模呈现增长态势，结构亦有所优化。
　　据资讯数据统计，截至2024年5月20日，交易所债市累计发行科创债（以债券名称中含科创债标识为筛选标准）500只，发行规模合计超4100亿元，共涉及发行企业194家。从发行方式来看，公募债占绝大多数且发行期限有所拉长；从发行主体性质来看，在国有企业仍为“主力军”的同时，民营企业发行积极性提升。
　　1337只公募基金今年以来分红近600亿元
　　基金分红不仅是基金实现净值增长后的兑现，也是基金公司维持管理规模处于合理水平的途径。
　　截至5月20日，今年以来公募基金已派发“红包”将近600亿元，而今年基金分红呈现出两大特点：一是债券型基金在年内收益率同比普遍上升的背景下，分红积极性较高，分红总额远超其他类型基金，占基金总分红金额的88.6%；二是在债券型基金成为基金分红主力的同时，绩优权益类基金，尤其是红利类基金近期分红也较为集中。
　　券商持续加码基金代销 有公募与代销机构解约
　　5月20日，多家公募机构发布基金销售方面的动向及情况，包括建信基金、大成基金等在内的多家机构为旗下部分基金产品增设代销机构。此外，近日也有公募机构与部分代销机构终止合作。
　　目前，渠道代销仍是基金销售的重要方式，不过在监管趋严和行业竞争激烈的背景下，基金代销机构也面临着较大压力。受访业内人士表示，未来代销机构需要在销售能力、合规性、团队建设等多方面努力以提高竞争力。
　　A股历史最低股价引关注 优胜劣汰新生态加速形成
　　近日，*ST保力（300116）跌破0.1元/股，最低跌至0.09元/股，刷新A股历史纪录，成为有史以来最便宜的股票，引起市场关注。与此同时，因触及面值退市指标，公司在5月17日收到深交所终止上市事先告知书。
　　市场人士认为，A股出现跌破每股0.1元的股票，说明市场优胜劣汰新生态正在加速形成中。未来，在严监管下，“壳”价值将进一步削减，还会有公司股价跌破每股0.1元。在此背景下，投资者要避免“踩雷”“深套”，要树立长期投资、价值投资理念，远离“炒热点”“博反弹”等投机炒作。