双焦：焦化利润高位 焦企复产加快

焦炭方面，节后五轮提涨100-110元/吨开启；供应端，焦企四轮涨价落地后利润已有显著好转，提产速度较快；需求端下游高炉仍在复产过程，铁水回升+1.9万吨至230万吨，需求端有一定支撑；库存方面，焦企焦炭去库顺畅，目前库存已在偏低位置，近期钢厂到货增加，但补库积极性仍强；整体看焦炭供需持续偏紧，但供应端快速回升下，焦炭逐渐走向过剩，盘面五轮涨价落地的预期已经兑现，独立吨焦利润目前已在两年来的高位，而焦煤现货跟涨速度较慢，可能代表焦价的阶段性见顶，后续继续涨价的博弈将会加剧，短期内仍是要关注盘面升水格局下的回调风险。