10月25日期货操作策略：棉花棉纱

【市场分析】：周二郑棉01合约收15910，跌幅2.42%。郑棉略有反弹再次站上万六大关。之前不断走弱的郑棉期货引导轧花厂不断下调籽棉收购价格以降低固化新年度的皮棉成本中枢，同时随着籽棉收购价下降，潜在套保压力位下移，进一步刺激盘面和籽棉市场形成相互之间的负反馈。市场交易逻辑基本完成从供给端向需求侧的转换。抢收炒作最终被证伪，多方力量介入的前提下棉花加工企业理性收购。部分企业负责人表示银行对贷款资金监管更为严格，新棉预售情况不理想，虽然籽棉交售难以上量，但少有加工企业主动加价收购。供给端的减产已在盘面得到反映，且在国家不断加码的抛储背景下，减产对盘面冲击的威力正逐步减弱。纺企订单不足，加之贸易商低价销售棉纱，纱厂降开机来缓解资金压力及胀库风险。下游对于棉价的负反馈力度加大，在棉纱、棉布库存未随着传统旺季得到有效清仓前提下，棉价下行概率进一步增加。预计短期内棉价将在15900-16500区间范围内运行，投资者需偏空对待。 

【投资策略】：CF01谨慎偏弱