10月25日期货操作策略：黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系偏强运行。消息面，10月24日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11014.36万吨，环比上周四下降27万吨，较上周一下降166万吨，47港库存总量11732.36万吨，环比上周四下降20万吨，较上周一下降153万吨。由于需求侧短期难有边际好转的空间，钢价见底需要（1）规模性停减产落地（2）以热卷和唐山钢坯为典型的全社会库存压力得以缓解或至少不再放大（3）原料价格充分计价铁水下行带来的利空；上述三点条件目前来看预计需要至少两周左右的时间来满足，因此对钢价持有趋势偏空观点。然而考虑到钢价的绝对价格水平并不高，以及从全口径来看铁元素的绝对库存水平仍然较低，建议操作层面不过度追空，以反弹后的高位试空为主。
 

【投资策略】：
偏空看待，但操作层面以反弹逢高空为主，不过度追空。