07月20日期货操作策略：黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系震荡运行。消息面，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2634元/吨，平均钢坯含税成本3446元/吨，周环比上调39元/吨，与7月19日当前普方坯出厂价格3550元/吨相比，钢厂平均盈利104元/吨，周环比增加1元/吨。产业和宏观层面仍然缺乏矛盾，下行风险主要警惕淡季弱需求下的负反馈跌价压力，上行驱动主要关注低库存下的宏观利多；但截至目前上述驱动均未明显呈现，因此建议继续观望，等待主线矛盾的清晰。 

【投资策略】：观望为主。