05月23日期货操作策略：黑色金属

【市场分析】：昨日黑色系偏弱运行。消息面，5月15日-21日，中国47港铁矿石到港总量2291.9万吨，环比减少279.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2170万吨，环比减少232.8万吨。黑色系基本面与上周相比变化不大，由于宏观与产业利空在盘面已计价大半，因此继续看到钢价的深跌需要新的矛盾加以激化。这种矛盾在产业层面的两种可能性分别来自（1）短期补库和复产逻辑兑现后放大淡季库存压力，导致盘面反弹后再度酝酿负反馈跌价风险；或是（2）盘面价格率先启动下行，带动钢厂被动压减铁水，继而通过成本松动放大钢价下沉空间。目前来看前者的概率偏大，但在现实层面仍需时间对该结构加以发酵。综上所述，钢价在未来一周或仍以震荡运行、酝酿矛盾的节奏为主。
 

【投资策略】：震荡看待